油脂油料：利空云集豆粕   油脂相对滞跌

　　1、本周油脂油料价格走势疲软，价格创阶段性新低。蛋白粕走势弱于油料弱于油脂，菜籽系弱于豆类弱于棕榈油，期货弱于现货。

　　2、南美仍是市场关注焦点。巴西和阿根廷大豆产区降雨，土壤墒值改善。气象预报显示，1-2月南美大豆产区将迎来持续性降雨，利于产量前景。所以，近期部分机构基于巴西早播大豆遭遇不规律雨水而下调巴西大豆产量预估，但市场仍认为巴西大豆产量处于偏高水平，南美丰产预期不变。投资者等待1月供需报告对南美大豆产量的调整。此外，市场也在消化美豆24年播种面积8700-8750万英亩、远期美豆库存有望恢复的预期。压力之下，美豆跌破1300美分一线，向巴西大豆成本线靠拢。成本下降压力也传导蛋白粕市场上。相比于美豆，国内蛋白粕更为疲软。国内生猪加速去产能，养殖集团12月超计划完成出栏任务，饲料端维持豆粕低库存、随用随买的采购策略。油厂压榨处于正常水平，豆粕供应充足，库存处于历史同期较高水平，市场供应压力非常大。豆粕价格向成本线靠拢，预计下周延续弱势。

　　3、油脂方面，原油价格企稳、棕榈油产地减产去库等给市场提供支撑。船运调查机构数据显示马棕油12月出口环比减少2.1%-9.9%。SPPOMA预计12月产量环比减少10.86%，UOB预计减少10%-14%。彭博预计马棕1月库存环比减少2%至237万吨，市场等待10日的MPOB报告。南美大豆丰产预期强、菜籽油供应压力大、需求疲软等是市场压力。菜油、豆油成为棕榈油拖累，品种间分歧令油脂上涨乏力下跌有支撑。预计下周油脂窄幅震荡。

　　4、下周三MPOB报告发布、下周五USDA1月供需报告发布，题材热点多。操作上，买油卖粕套利，蛋白粕空单获利平仓，轻仓等待供需报告。或可以少量卖出豆粕虚值看跌期权、买入油脂看涨期权。

　　鸡蛋：供给趋于宽松，蛋价延续弱势运行

　　1、供给趋势增加、饲料成本支撑作用减弱、春节后鸡蛋需求季节性回落，基本面弱势格局尚未改变，期货市场延续弱势格局。鸡蛋主力2402合约在经历节前反弹后，本周再次回落。截至1月5日收盘，2402合约周度累计收跌3.13%。

　　2、鸡蛋货源供应稳定，养殖单位顺势出货为主，上周末及本周初北方地区走货略有好转，拉动蛋价小幅提升，但市场需求仍然平淡，蛋价上涨之后，下游对高价货源采购心态谨慎，临近周末，蛋价弱势走低。卓创样本点统计数据，1月5日，中国褐壳蛋日度均价4.16元/斤，较节前跌0.08元/斤。

　　3、根据卓创资讯公布的存栏数据，2023年12月，在产蛋鸡存栏12.1亿只，环比小幅增加。产蛋率基本稳定，短期鸡蛋供给相对充裕。根据历史补栏数据进行推测，3月份之前，在产蛋鸡存栏量将出现趋势性增加，供给端将对蛋价施压。参考元旦前的节日需求情况，预计春节对终端需求的提振作用有限，且春节过后，终端需求季节性回落，需求端亦将对蛋价施压。成本方面，随着玉米、豆粕价格走弱，饲料价格延续下降，养殖成本对蛋价的支撑作用逐渐减弱。从目前基本面情况来看，未来蛋价下行预期不变。期货价格在经历上周反弹后，再度下跌，短期或将出现盘整，建议仍维持逢高做空操作思路，关注需求对现货价格的变化以及市场情绪对期货盘面的影响。

　　玉米：进口传言扰动市场，玉米期价先涨后跌

　　外盘：2023年，俄、乌战争影响淡化，全球谷物供应恢复增长，国际、国内玉米报价联动下行。截至2023年12月末，CBOT玉米加权下跌190美分，跌28.79%；CBOT小麦加权下跌242美分，跌30.25%；DCE玉米加权下跌510元/吨，跌17.77%，DCE淀粉加权跌230元/吨，跌7.7%。

　　国内：东北玉米价格主流稳定，局部偏弱。临近周末，北港收购价格下调10-20元/吨，集港量提升，港内收购主体坚持随行操作，顺势下调收购价格。地区内深加工企业普遍上量，黑龙江和辽宁到车满足加工需求，吉林和通辽、赤峰地区深加工门前有压车，收购价格下调10元/吨。春节前售粮变现催动潮粮上量，但农户对低价较为抵触，仍有可能将售粮推迟至春节后，预计春节前基层踩踏式售粮概率低。产区烘干塔整体库存低，除黑龙江齐市、黑河、佳木斯、双鸭山部分烘干塔有存粮，其他地区个别烘干塔有库存。烘干塔建库意向一般，随行操作，快收快走，主要发周边深加工、南方饲料企业及周边粮库，发华北倒挂，少量低质粮外发华北。烘干塔反馈近期订单量尚可，但单订单量下降，多在200-300吨，下游春节前备货需求不旺。产区内粮库正常收购，收购价格较市场价高80-120元/吨，对水分、毒素指标要求较严。收购随行就市特征明显，政策粮收购对市场气氛提振有限。

　　期货：本周，受到进口玉米政策调整的利多因素影响，玉米期价周初反弹。其后，传言影响淡化，玉米期价承压下行。技术上，玉米合约呈现近低、远高的价格排列，3月合约代表年后的月份，较5月合约贴水约30元/吨，表明大家预期春节后价格还有继续下探风险。主力2305合约与7月、9月合约价格接近，表明大家对未来价格看涨信心不足，短期反弹中期偏弱预期持续。

　　生猪：节后猪价先涨后跌，期价低位震荡

　　1、元旦假期期间，屠宰企业订单一般，节后屠宰企业开工率继续回落，压价意向较浓。同时，养殖单位抵触低价，出栏量有限，供需博弈激烈，猪价窄幅调整。1月4日，全国生猪均价14.06元/公斤，较节前跌0.08元/公斤；河南生猪均价14.25元/公斤，较节前跌0.1元/公斤。

　　2、卓创统计数据显示，12月29日，后备母猪销售价格1493元/头，周度环比小幅增加。猪价持续低迷，养殖端补栏积极性较低，母猪市场有价无市。1月4日，仔猪均价192元/头，头均仔猪价格较上周跌7元/头。仔猪价格跌至低位区间后，养殖端减少销售，转为自养，行业预期仔猪价格下降空间有限。

　　3、随着腌腊收尾，大猪需求量下滑，且肥标猪价差收窄，养殖方持续压栏增重意愿降低。出栏节奏加快，生猪交易均重环比出现下滑。1月4日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.12公斤/头，较上周减少0.46公斤/头。

　　4、周内养殖企业的饲料和仔猪补栏成本震荡下滑，但受到出栏体重下滑，以及猪价延续弱势影响，养殖利润减少，亏损进一步扩大。Wind统计数据显示，1月5日自繁自养养殖利润-233元/头，外购仔猪养利润-214元/头。

　　5、本周国内生猪重点屠宰企业开工率持续下跌。1月5日，卓创样本点统计屠宰企业开机率35.43%，较上周下降2.8个百分点。元旦假期过后终端猪肉需求量缩减，且腌腊支撑效果减弱，屠宰企业销售订单减少，导致开工率下跌

　　7、期货市场方面，本周生猪期价先涨后跌，猪价延续震荡表现。目前，生猪加权合约持仓19.5万手，较元旦前20万手的持仓量小幅下降。生猪主力2403合约期价受制于10日均线压制，猪价偏弱运行。进入到1月份以后，南方腌腊需求进入尾声。节日消费对猪价提振作用有限。在12-1月养殖企业肥猪集中出栏、春节后猪肉消费转淡的利空因素影响下，行业普遍预期2024 年第1季度生猪行业去产能进程仍较缓慢，猪价持续低位运行，预计2024年1季度猪价在12-16元/公斤区间波动，生猪远月合约接近1.7万的价格考虑锁利保值。