信达证券股份有限公司武浩,王煊林近期对三一重能进行研究并发布了研究报告《业绩表现良好，海上风电持续突破》，本报告对三一重能给出增持评级，当前股价为29.78元。

三一重能(688349)

事件：

公司于 2023 年 10 月 27 日发布 2023 年三季报，前三季度公司实现营业收入 74.9 亿元，同比+18.0%；归母净利润 10.3 亿元，同比-1.2%；扣非归母净利润 7.5 亿元，同比-22.8%。

分季度看，23Q3单季度公司实现营收35.8亿元，环比+52.1%，同比+58.0%；归母净利润 2.1 亿元，环比-36.1%，同比-12.9%；扣非归母净利润 6804 万元，环比-75.4%，同比-71.2%。

点评：

行业风机价格下降影响公司毛利率。2023Q3 公司毛利率为 14.9%，环比-5.8pct。根据金风科技(002202)业绩演示材料，2023 年 9 月全市场风电整机商风电机组投标均价为 1553 元/kw，风机投标均价低位运行。

投资收益波动造成了 Q3 的业绩波动，剔除投资收益影响后公司经营情况良好。公司 Q3 归母净利润为 2.1 亿元，环比有较明显的下降，部分原因在于投资净收益环比大幅减少，2023Q2 和 2023Q3 投资净收益分别为 3.85、0.95 亿元。公司的投资收益与风场转让相关，若剔除投资收益，则 2023Q3 调整净利润为 1.2 亿元，达到前三季度中的单季度最高点，公司风机业务经营良好。

推出大兆瓦新品，海上风电持续突破。2023 年风能展，公司重磅发布了全球陆上最大的 15MW 风电机组，以及 13/16MW 海上风电机组，在大兆瓦机组发展道路上持续突破。其中公司已能够为 15MW 风电机组配备自主设计的发电机和叶片。公司目前已组建主要布局长江以北的海上营销团队，力争尽快取得订单突破。

立足长远，积极布局海外市场。海外市场毛利率相较于国内更高，公司正在积极布局欧洲区域、东南亚、拉美、中东和北非地区。公司将通过两类方式开拓海外市场（1）自营渠道，建立公司自己的国际营销公司开拓市场；（2）借助公司股东的海外销售渠道。

盈利预测与投资评级：我们预计公司 2023-2025 归母净利润分别是14.3、20.0、31.1 亿元，同比增长-13.3%、39.9%、55.8%，截止 11 月1 日的市值对应 23-24 年 PE 为 25.1、18.0 倍，维持“增持”评级。

风险因素：风电发展不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券(601555)曾朵红研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.98%，其预测2023年度归属净利润为盈利18.07亿，根据现价换算的预测PE为19.87。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级12家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为41.18。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。