投资要点　　【油价回顾】巴以冲突或将再度加剧，尽管尚未蔓延到产油区，但市场焦点已经回转到对经济前景的担忧，这也推动了大宗商品抛售，致国际油价有所下跌。周四(10 月26 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年12 月期货结算价每桶83.21 美元，比前一交易日下跌2.18 美元，跌幅2.55%，交易区间82.56-85.59 美元；伦敦洲际交易所 布伦特原油2023 年12月期货结算价每桶87.93 美元，比前一交易日下跌2.20 美元，跌幅2.44%，交易区间87.53-90.4 美元。　　【油价观点】预计2023 年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022 年释放战略原油库存转而进入2023 年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。　　【原油价格板块】截止至2023 年10 月27 日当周，布伦特原油期货结算价为90.48 美元/桶，较上周下降1.68 美元/桶（环比-1.82%）；WTI 原油期货结算价为85.54 美元/桶，较上周下降2.54 美元/桶（环比-2.88%）；俄罗斯Urals 原油现货价为79.29 美元/桶，较上周下降2.40 美元/桶（环比-2.94%）；俄罗斯ESPO 原油现货价为84.33 美元/桶，较上周下降4.26 美元/桶（环比-4.81%）。　　【美国原油板块】 1）供给端。截止至2023 年10 月20 日当周，美国原油产量为1320 万桶/天，与之前一周持平。截止至2023 年10 月27 日当周，美国活跃钻机数量为504 台，较上周增加2 台。截止至2023 年10 月20 日当周，美国压裂车队数量为269 部，较上周增加6 部。2）需求端。截止至2023 年10 月20 日当周，美国炼厂原油加工量为1518.9 万桶/天，较之前一周减少20.7 万桶/天，美国炼厂原油开工率为85.60%,较之前一周下降0.5pct。3）原油库存。截止至2023 年10 月20 日当周，美国原油总库存为7.72 亿桶，较之前一周增加137.2 万桶（环比+0.18%）；商业原油库存为4.21亿桶，较之前一周增加137.2 万桶（环比+0.33%）；战略原油库存为3.51 亿桶，与之前一周持平；库欣地区原油库存为2122.6 万桶，较之前一周增加21.3 万桶（环比+1.01%）。4）成品油库存。截止至2023 年10 月20 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22345.7、1741.5、11208.7、4176.9 万桶，较之前一周分别+15.6（环比+0.07%）、+147.1（环比+9.23%）、-168.6（环比-1.48%）、-129.2（环比-3.00%）万桶。　　【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。　　【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。　　4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050 净零排放政策调整的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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