国内春节长假期间，国际金价一度出现连续多日下跌，COMEX黄金期货一度跌破2000美元/盎司，这让不少节前赶赴黄金卖场的“淘金人”吃了一记闷棍。

国际原油价格则表现强势，布伦特原油期货一度由76美元/桶攀升至83美元/桶，无形中也增加了国内新一轮成品油价格上调的概率，牵动着“有车一族”的神经。  

国内外多家研究机构表示，短期金价、油价上涨空间料有限。不过，在全球地缘局势、经济格局不确定性仍存，市场存在美联储年内降息的预期，以及全球大部分央行仍在增持黄金储备等因素支撑下，金价、油价长期仍有上涨空间。花旗更是直言，在未来12-18个月的时间内，金价可能飙升至每盎司3000美元，油价可能升至每桶100美元。

通胀“绊倒” 金价、地缘局势推升油价     

近期，国际黄金市场经历了过山车般行情。Wind数据显示，2月14日（农历正月初五），COMEX黄金期货一度触及1996.4美元/盎司，创下2023年12月13日以来新低，而2月1日最高至2083.2美元/盎司。

近期COMEX黄金期货价格走势图

半个月时间不到，国际金价累计最大跌幅便超80美元/盎司，一些黄金卖场随之下调金价，这让不少春节前赶赴黄金卖场的“淘金人”吃了一记闷棍。

“美国1月CPI和PPI数据表现接连超出预期，通胀重新出现抬头迹象，美联储官员也不得不通过主动管理进行‘灭火’，甚至表示美联储需要更多信心才能降息，导致黄金市场情绪转空。”金石期货黄金分析师钱龙表示。

在短暂跌破2000美元/盎司后，COMEX黄金期货便奋力反弹，2月20日最高站上2040美元/盎司。“近期红海局势再度紧张，避险需求又为金价提供支撑。”钱龙表示。 

上海东证期货宏观策略首席分析师徐颖也表示：“美联储降息预期延后利空金价，但地缘局势风险犹存限制了金价的回调空间，等待本周美联储公布1月利率会议纪要。”

而自2月5日触及阶段低位之后，国际原油价格便展开连续反弹。Wind数据显示，2月5日以来，布伦特原油期货一度由76美元/桶攀升至83美元/桶，半个月左右时间，油价飙升7美元/桶。

近期布伦特原油期货价格走势图

虽然2月19日24时，国内成品油调价迎来龙年以来首次搁浅。不过，进入新一轮成品油计价周期后，国际原油价格连续上涨，导致原油变化率在正向范围内不断上涨，无形中也增加了新一轮成品油（调价时间为3月4日24时）价格上调的概率，牵动着“有车一族”的神经。

“地缘局势依旧是国际原油市场的一匹黑马，且存在着较大的不确定性，个别油轮或发生延误，从而对冲非OPEC+的原油增量。如果红海局势持续升级，那么恐慌情绪或对油市形成支撑与推动的作用。”金联创分析师奚佳蕊表示。

短期金、油价格上涨空间料有限

“淘金人”“有车一族”更在乎的是未来的黄金、原油价格走势。

短期来看，钱龙认为，无论是美国偏强的经济数据和超出预期的通胀数据，还是美元和美债的走势，均对黄金价格走势形成打压。但今年美联储依然存在降息预期的情况下，金价下方支撑仍然存在。预计3月美联储议息会议前金价将保持偏弱态势，密切跟踪议息会议表述以及后续经济数据决定下一步操作。

对于油价，冠通期货原油分析师苏妙达认为，原油价格虽然因巴以未达成停火协议而重回前期高点，但原油需求端还未改善。此外，美联储降息预期的延后也将压制此前的需求乐观情绪，预计短期油价上行空间有限。

虽然短期机构对金价、油价持偏谨慎的看法，不过从更长周期来看，机构表示仍看多后市。徽商期货贵金属分析师从姗姗表示，长期来看，美国经济增速或逐步下行，叠加全球地缘局势、经济格局不确定性仍存，全球大部分央行仍在增持黄金储备等因素，贵金属价格长期仍有上涨空间。

摩根大通近期发布的观点也认为，商品市场有望“重现”上世纪90年代的繁荣，甚至涨势更猛。当前的商品市场与1995年间美国经济“软着陆”之间有相似之处，彼时大宗商品在美联储降息后大涨20%。其还指出，美联储首次降息前后，大宗商品往往迎来正收益。从板块表现来看，美联储“首降”后，能源和贵金属的涨势最为强劲。

花旗也加入华尔街看多大宗商品的队伍中。花旗北美大宗商品研究主管Aakash Doshi最新表示，多项因素可能推动黄金大幅上涨，例如，各国央行大幅增加黄金购买量，世界经济出现滞胀或陷入严重衰退。预计在未来12-18个月的时间内，金价可能飙升至每盎司3000美元，油价可能升至每桶100美元。这意味着黄金有可能出现50%的涨幅，原油也有超过20%的涨幅。  （注：文中图片均来源于Wind）

审读：徐昭

编辑：王寅