2月8日A股延续反弹，三大指数收盘均涨超1%，市场近4800股上涨，逾500股涨停。截至收盘，上证指数收涨1.28%报2865.9点，连涨3日，深证成指收跌1.29报8820.6点。小微盘股表现强势，2000ETF（561370）涨7.63%，中证1000增强ETF（159679）涨4.88%。

　　量能方面，今日交投情绪显著回暖，两市放量成交10252亿元，成交额再破万亿。北向资金全天小幅净买入5.83亿元，连续8日加仓；其中沪股通净买入3173万元，深股通净买入5.51亿元。盘面上，工业机械、环保、软件、汽车零部件、互联网行业涨幅靠前。

　　宏观方面，1月CPI数据公布，受节日效应影响居民消费需求持续增加，全国居民消费价格（CPI）环比上涨0.3%，已连续两个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点。但CPI同比增长不及预期，1月CPI同比下降0.8%，略低于预期的-0.5%。这可能是受去年同期春节错月高基数影响，翘尾因素拖累1.1个百分点。分项看，食品价格下降5.9%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格下降1.7%，服务价格上涨0.5%。

　　再看PPI数据，1月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比下降0.2%，降幅比上月分别收窄0.2和0.1个百分点。分行业来看，食品制造、非金属制造、通信制造环比分别为-1.7%、-0.6%和-0.3%，石油加工、黑色冶炼等上游延续回升。部分中下游制造业价格回落，可能是受国际大宗商品价格回落叠加行业生产淡季的影响。

　　总体看，CPI环比上涨、PPI降幅收窄显示出经济复苏态势不变，但幅度偏弱，对应中央经济工作会议所指出的“有效需求不足”、“社会预期偏弱”。当前价格中枢偏低对名义增长、消费及投资可能均有一定压制，后续扩大内需可能仍是政策着重发力点。

　　1月以来，在经济面未发生负向冲击的背景下，大盘震荡走低，可能是微观信心偏弱、部分恐慌情绪扩散导致的超跌。近期随着（1月央行降准、近期中央汇金公告扩大增持ETF力度、证监会进一步加强融券业务监管等）政策端的持续呵护，资本市场风险偏好、流动性环境均得到一定改善，市场信心有所提振，大盘触底反弹、连涨三日。

　　后市来看，政策层面和流动性环境都对权益市场形成一定利好。随着宏观政策逆周期和跨周期调节的进行，经济基本面有望进一步回暖，市场情绪可能重回积极，超跌后也有望继续触底回暖。可适当关注宽基指数的投资机会，大盘可关注上证综指ETF（510760），把握市场整体回暖机会；中小盘方面可关注科创板100ETF（588120），具有成长属性，反弹弹性可能更强。

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　　今日TMT板块反弹，软件ETF（515230）、机器人产业ETF（159551）、游戏ETF（516010）涨超4%，影视ETF（516620）、芯片ETF（512760）、计算机ETF（512720）、集成电路ETF（159546）涨超3.5%。

　　传媒方面，经历了前期的调整之后，游戏板块基本面依然较好、具备一定的投资价值。基本面上看，游戏板块受到“版号发放常态化+本土游戏出海+AIGC驱动降本创新”多重利好。版号发放常态化后，国内游戏市场持续扩容。

　　长期看，AIGC带来“降本创新”，技术投入应用后有望开启长景气空间，且AI技术的不断突破可能加速这个过程。游戏板块高位回调之后，短期行业中的泡沫已经基本出清，随着国产游戏精品化+新业态放量，后续长期价值可能更为突出。

　　此外春节将至，当前已定档春节档影片包括《第二十条》《熊出没·逆转时空》《热辣滚烫》《飞驰人生2》《红毯先生》等8部，其中不乏高期待值作品，带动春节档票房预期提升，影视赛道有望维持高景气。长期看，影视行业同样受到AI赋能支撑，可适当关注游戏ETF（516010）、影视ETF（516620）。

　　成长板块具有高弹性的特点，随着市场迎来三连阳+微盘股止跌企稳，精心呵护之下此前悲观的市场情绪正在被扭转。反弹行情中成长板块或许能发挥“高弹性”的特点进而取得不错的市场表现，因此值得小伙伴们的关注。

　　除了前面提到的游戏板块之外，一方面可以关注超跌的板块，例如软件ETF（515230），在1月1日至2月5日期间软件ETF的跌幅超30%，跌幅远超市场指数。而随着市场底部“V”形反转，近3个交易日软件ETF上涨近15%，反弹力度也是非常迅猛的，后续若市场情绪能持续转暖，这一类超跌的板块或会继续迎来估值修复的行情。

　　另一方面可以关注基本面有支撑的板块，例如芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）。

　　特约作者：国泰基金