1月最后一个交易日，市场情绪低迷，三大指数再度集体收跌，沪指跌1.48%，创业板指跌0.66%，中大盘代表性指数——中证800指数跌1.31%。两市超4800只个股下跌，北向资金净买入37亿元。行业板块方面，高股息相关行业表现依然强劲，煤炭、银行板块逆势上涨，其余板块均下跌。

　　值得注意的是，A股主要指数均收出月线六连阴，以中证800指数（800ETF标的指数）为例，指数本月跌8.22%，录得月线6连阴，这还是指数自2004年发布以来首次出现月线六连阴！指数点位回到2014年底水平。

　　中证800指数成份股方面，“中字头”表现活跃，中粮资本涨停，宁德时代、中文传媒、纳思达涨超5%，横店东磁、中国广和、中银证券、凤凰传媒、浙江鼎力涨超4%，柏楚电子、中国神华、通富微电涨幅居前。

　　热门ETF方面，代表A股核心蓝筹的800ETF（515800）今日收跌1.46%，成交额达1.91亿，环比上一日放量，盘中溢价频现，下跌区间放量溢价明显，收盘溢价率005%，场内或继续“逢跌布局”。上交所权威数据显示，800ETF（515800）昨日（1.30）获资金净流入近800万元，近10日获资金增仓超1.5亿元。

　　【A股股债性价比指标继续超越历史高位，大盘核心资产性价比有优势】

　　汇添富A股股债指标（基于中证800指数）作为左侧指标，位于历史2倍标准差以外，指标继续超越历史高位，对A股持“乐观”。

　　数据来源：HTF． 2015.1.30-2024.1.26

　　注：A股股债指标对投资情绪分：悲观、偏悲观、中性、偏乐观、乐观

　　A股大盘近期表现大幅领先小盘，价值大幅领先成长，大盘指数和小盘之间的估值差距有所收敛。当前大盘核心资产性价比有优势，可关注大盘核心代表性资产800ETF（515800）。

　　数据说明：距离为正，代表指数较基本面反映不完全的程度；距离为负，代表指数超过该基本面的反映程度。数据来源：Wind． 基于指数成分股近6年PEttm 5%分位点估计。截至2024.1.26

　　国内，2023年规模以上工业企业利润同比降幅从2022年的4%收窄至2.3%，12月单月工业企业利润同比增速小幅放缓至16.8%。27个省份公布2024年GDP增长目标，加权平均为5.3%，区间4.5%-8%，可见态度上相对较为积极。汇率重现部分压力，交易汇率和中间价的差异扩大，北向资金持续流出。

　　【1月PMI数据公布，制造业景气度回升】

　　1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升。从企业规模看，大型企业PMI为50.4%，比上月上升0.4个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.2%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点。

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，1月份PMI指数小幅回升，结束了连续3个月的回落，表明经济趋稳因素有所增加。生产指数、采购量指数均有回升，表明企业生产有恢复迹象。与开年以来全国各地、特别是经济大省积极谋篇布局，在提振经济方面勇挑重担的努力相一致。

　　数据显示，生产指数为51.3%，升至近4个月以来的高点。新订单指数为49%，比2023年12月上升0.3个百分点，其中反映外部需求的新出口订单指数比2023年12月上升1.4个百分点，表明市场内外需求景气度有所改善。高级统计师赵庆河表示，调查结果显示，超过七成的大型企业产能利用率达到或超过80%，企业产能释放较快。

　　【关注春节日历效应】

　　德邦证券认为，春节前 4 周到春节后 4 周，行业平均涨跌幅基本为正，计算机涨幅亮眼。从申万一级行业指数来看，所有行业基本遵循“红包行情”的规律，且大体均为先下降后回升的趋势。其中，2010 年至今的平均涨幅峰值超过 5%的行业有计算机、电子、传媒、通信、综合、家电、有色、轻工，上述行业可为“春节红包”重点关注对象。

　　春节前大盘强于小盘、低市盈率强于高市盈率，节后小盘成长、高市盈率更强。2010-2023 年整体风格轮动，春节前 4 个周累计收益率大盘价值表现最佳，平均涨幅为 1.25%，而小盘成长跌 0.77%、小盘价值跌 1.61%；存在高低切现象，高市盈率跌-0.72%，低市盈率涨 0.83%。而节后 4 个周表现来看，小盘成长涨 5.27%，而大盘价值涨 1.94%，高市盈率涨 5.53%，而低市盈率涨2.70%。当前普林格周期中先行指标、滞后指标回落，同步指标底部回升，但三个指标均处于历史低位，在整体经济非典型复苏的背景下，政策再度加码夯实底部，大寒已过，立春将至，躁动喘息窗口。

　　（来源：德邦证券《春节日历效应》）

　　【大中盘核心蓝筹代表——中证800指数】

　　从估值角度看，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）当前PE-TTM仅为11.60倍，低于过去5年99%以上的时间区间，绝对估值和相对估值均位于历史极低区间，性价比凸显！（数据来源：Wind，截至2024.01.25）

　　（来源：Wind）

　　公开资料显示，800ETF（515800）是全市场规模领先的复制跟踪中证800指数的ETF，且有配套联接基金（A类：012596，C类：012597）方便场外申购。800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。

　　此外，800ETF（515800）费率结构为全市场股票型ETF最低，管理费仅0.15%/年，托管费仅0.05%/年，更低的费率意味着更好的持有体验，省到就是赚到！

　　中证800指数可以作为配置当中的压舱石。从长期看，2007年以来，中证800指数的基本面与中国GDP增长趋同，是真正有效代表中国市场、也是与中国经济一同成长的指数。

　　基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标ETF的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证800指数2019-2023年收益率：33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、-10.37%，数据来源：Wind。