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　　去年国内风光装机高速增长，行业景气度持续向好

　　来源：源达

　　投资要点

　　2023年国内光伏风电装机高速增长

　　1月26日，国家能源局发布2023年全国电力工业统计数据，新能源发电装机方面，2023年1-12月我国光伏累计新增装机达216.9GW，同比增长148.1%，风电累计新增装机达75.9GW，同比增长101.7%；12月单月数据，光伏新增装机53.0GW，同比增长144.2%，环比增长148.1%，风电新增装机34.5GW，同比增长128.4%，环比增长745.8%。

　　投资建议

　　光伏：供给侧：工信部于2023年11月召开光伏座谈会，重点引导光伏产业产能布局，推动高质量发展；需求侧：美国加息周期结束、中美关系缓和有望打开市场空间。建议关注新技术布局和各环节龙头公司：1）组件一体化龙头：隆基绿能、晶澳科技。2）布局电池片新技术的设备厂商：捷佳伟创。

　　风电：江苏2021年一期竞配2.65GW存量项目取得实质性进展，三峡大丰800MW项目和国信大丰850MW项目先后迎来招标和用海使用权公示。这标志着此前影响项目进展的限制性因素陆续解除，我们预计我国的海风有望进入加速建设期。建议关注成本管控能力强，技术壁垒高，大兆瓦受益环节的公司：1）整机厂商：海力风电、三一重能、金风科技。2）轴承：长盛轴承。3）海缆：中天科技（维权）、东方电缆。

　　新能源汽车：随着全球新能源车渗透率的不断提升、汽车智能化迅速发展，我们持续看好汽车电动化、智能化、轻量化趋势，建议关注：长安汽车、伯特利、德赛西威、保隆科技、瑞鹄模具等。

　　电池：建议关注以下投资主线：1）具有较高壁垒、盈利能力有好转预期的电池环节，建议关注：宁德时代、比亚迪；2）各关键材料环节供需偏紧、议价能力强的龙头企业；3）具有阿尔法的新技术（固态电池、4680、钠电、复合集流体等）从0-1的投资机会。

　　储能：从量来看，大储及工商业储能市场装机增速最高，降息背景下相关公司出货有望超预期，户储装机增速次之。从利来看，明年海外大储系统集成商仍可享受碳酸锂降价红利，国内大储系统集成商及PCS公司盈利已处于底部，但行业出清尚需时日，建议首选海外出货占比高且具有垂直一体化制造能力的头部储能系统集成商，其次海外出货占比高的PCS企业。建议关注产业链上下游优质公司：1）电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能（维权）。2）变流器：阳光电源、固德威。3）系统集成：南网科技、国电南瑞、四方股份。

　　风险提示

　　政策不及预期风险；行业增长不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。

　　一、投资要点

　　1月26日，国家能源局发布2023年全国电力工业统计数据，新能源发电装机方面，2023年1-12月我国光伏累计新增装机达216．9GW，同比增长148.1%，风电累计新增装机达75.9GW，同比增长101.7%；12月单月数据，光伏新增装机53.0GW，同比增长144.2%，环比增长148.1%，风电新增装机34.5GW，同比增长128.4%，环比增长745.8%。

　　图1：国内光伏月度装机（GW） 

　　资料来源：国家能源局，源达信息证券研究所

　　图2：国内风电月度装机（GW） 

　　资料来源：国家能源局，源达信息证券研究所

　　二、行情回顾

　　电力设备及新能源行业过去一周下跌2．5%，涨跌幅居中信一级行业第28名，跑输沪深300指数4.5个百分点。风电、光伏、储能、锂电池、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为-1.5%、-2.8%、-5.3%、-1.4%、-5.6%。

　　表1：细分行业一周涨跌幅

代码

名称

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

PE TTM

五年估值百分位

000001.SH

上证指数

2.8%

-2.2%

-2.2%

11

15.3%

399001.SZ

深证成指

-0.3%

-8.0%

-8.0%

17

0.8%

399006.SZ

创业板指

-1.9%

-11.0%

-11.0%

24

0.2%

000300.SH

沪深300

2.0%

-2.8%

-2.8%

11

7.2%

CI005011.CI

电力设备及新能源

-2.5%

-7.5%

-7.5%

16

0.4%

CI005284.CI

风电

-1.5%

-14.3%

-14.3%

24

60.7%

CI005286.CI

光伏

-2.8%

-2.9%

-2.9%

11

2.2%

CI005477.CI

储能

-5.3%

-4.6%

-4.6%

17

0.4%

CI005479.CI

锂电池

-1.4%

-5.8%

-5.8%

17

1.1%

885431.TI

新能源汽车

-5.6%

-10.7%

-10.7%

18

1.5%

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　图3：中信一级行业一周涨跌幅

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　三、行业数据

图4：新能源汽车零售渗透率

图5：电芯市场均价（元/KWh）

资料来源：乘联会，源达信息证券研究所

资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所

图6：正极材料价格走势（万元/吨）

图7：碳酸锂价格走势（万元/吨）

资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

图8：人造石墨负极出厂均价（万元/吨）

图9：隔膜出厂均价（元/平方米）

资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所

资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所

图10：电解液市场均价（万元/吨）

图11：国产LiPF6市场均价（万元/吨）

资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所

资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所

图12：多晶硅-致密料均价（元/KG）

图13：硅片均价（元/pc）

资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所

资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所

图14：电池片均价（元/瓦）

图15：组件均价（元/瓦）

资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所

资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所

图16：现货价：铝（万元/吨）

图17：光伏玻璃均价（元/平方米）

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所

　　四、行业资讯

　　1．行业要闻

　　表2：电力设备及新能源行业一周重要新闻

新闻概要

新闻链接

光伏产业供应链价格报告（2024.1.10~1.17）

http://985.so/w5f0e

国家能源局发布2023年全国电力工业统计数据

http://985.so/w5ffz

东风岚图汽车与华为签署战略合作协议

http://985.so/w5f18

GGII：2023年国内动力电池装机量TOP10企业

http://985.so/w5f17

　　资料来源：北极星电力网，乘联会，CPIA，源达信息证券研究所

　　2．重要公告

　　表3：电力设备及新能源行业重点公司一周重要公告

公司

重要公告内容

阳光电源

1）预计2023 年年度实现营业收入7，100，000万元-7，600，000万元，与上年同期相比，同比增长76%-89%。2）归属于母公司所有者的净利润为930，000万元-1，030，000万元，与上年同期相比，同比增长159%-187%。

TCL中环

预计归属于母公司所有者的净利润为420，000.00万元~480，000.00万元，与上年同期相比，同比增长29.60%~38.40%。

晶科能源

2023年预计归属于母公司所有者的净利润为725，000.00万元到795，000.00万元，与上年同期相比，同比增长146.92%到170.76%。

派能科技

预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为50，000.00万元到60，000.00万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少67，272.90万元到77，272.90万元，同比减少52.86%到60.71%。

捷佳伟创

2023年预计归属于母公司所有者的净利润为157，500万元–185，000万元，与上年同期相比，同比增长50.45%–76.72%。

海力风电

2023年预计归属于母公司所有者的净利润亏损6，839.64万元–8，883.68万元。

双良节能

预计2023年度实现归属于上市公司股东净利润为148，000万元到162，000万元，与上年同期相比，将增加52，397.53万元到66，397.53万元，同比增长54.81%到69.45%。

容百科技

1）预计2023 年年度实现营业收入2，287，347.08万元，与上年同期相比，同比增长-24.07%。2）归属于母公司所有者的净利润为59，305.51万元，与上年同期相比，同比增长-56.17%。

华明装备

预计2023年度实现归属于上市公司股东净利润为53，300万元至56，000万元，与上年同期相比，同比增长48.28%至55.80%。

高测股份

预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为144，000.00万元到148，000.00万元，与上年同期（法定披露数据）相比，预计将增加65，138.80万元到69，138.80万元，同比增加82.60%到87.67%。

长盛轴承

预计2023年度实现归属于上市公司股东净利润为22，000万元–27，000万元，与上年同期相比，同比增长115.56%-164.56%。

科士达

公司向特定对象发行的募集资金总额不超过237，341.13万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额用于投资以下项目：光伏逆变器、储能变流器生产基地建设项目、光储系统集成产品生产基地建设项目、电池模组生产基地（二期）建设项目、福州研发中心建设项目、补充流动资金。

格林美

全球知名资源企业英美资源集团全资下属公司英美资源集团有限公司新加坡分公司与格林美股份有限公司决定组合优势、实施战略合作，双方于2024年1月24日共同签署了《加强镍产品及动力电池材料加工技术研发等合作谅解备忘录》

国能日新

公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过41，026.12万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于以下项目：微电网及虚拟电厂综合能源管理平台项目、新能源数智一体化研发平台建设项目、补充流动资金。

东方电缆

1）公司拟通过境外直接投资的方式认购英国XLCCLimited公司约8.5%股权，投资总金额10，000，000英镑。2）公司拟通过境外直接投资的方式认购英国Xlinks FirstLimited公司约2.4%股权，投资总金额4，999，380.51英镑。

阳光电源

1）预计2023 年年度实现营业收入7，100，000万元-7，600，000万元，与上年同期相比，同比增长76%-89%。2）归属于母公司所有者的净利润为930，000万元-1，030，000万元，与上年同期相比，同比增长159%-187%。

　　资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

　　五、风险提示

　　政策不及预期风险： 行业发展受政策扶持较多，各地区政策推出、落实存在差异，若配套政策落实不及预期，影响行业发展。

　　行业增长不及预期：光伏、风电装机受价格和宏观利率影响较大，叠加原材料端扩产落地节奏带有不确定性，若不及预期将影响行业整体增速。

　　原材料价格波动风险：行业产品成本受上游原材料价格影响较大，原材料成本在总成本中占比较高，价格大幅上涨或将导致产品价格向下游传导不及时，影响产品毛利率和公司盈利能力，挤压行业利润空间。

　　行业竞争加剧： 行业竞争者较多，产能扩产旺盛，若竞争进一步加剧，将对业内公司的盈利能力产生影响。