来源 华夏时报

　　比特币现货ETF获批以来，关于以太坊现货ETF的讨论也甚嚣尘上。

　　1月24日，美国新闻媒体福克斯商业网（Fox Business）一名记者在X平台发文透露，一位消息人士称，美国SEC此时此刻对以太坊现货ETF的立场是“坚决反对”，目前这个想法存在“一些内部阻力”。

　　市场对于以太坊现货ETF是否能获批的态度呈现两极分化趋势，其中的焦点在于如何定义以太坊的性质。如果将其定义为商品，那获批的可能性将大大提高，但SEC如果将以太坊视为“证券”，那大概率在今年5月截止期限时以太坊现货ETF不会被批准。

　　同时，由于以太坊即将完成一场技术升级，升级后的以太坊共识机制将由POW转为POS，因此有业内人士认为，以太坊共识机制的改变增加了SEC将ETH归类为证券而非商品的可能性，此其在5月份获批的预期或将不如比特币乐观。

　　“以太坊现货ETF具有广泛关注和巨大的市场投资需求，比特币现货ETF的获批增加了市场对它获批的预期，但最终何时获批将只是时间问题。”有分析人士向记者表示。

　　从最先可能落地以太坊现货ETF的地区来看，分析人士认为，香港、美国、迪拜或将更快批准。

　　“证券”还是“商品”？市场态度两极分化

　　根据11家发行方的官网数据，并结合Trading View和Robinhood第三方数据的交叉验证，截至1月19日，11只比特币现货ETF的总资管规模（AUM）约为269.75亿美元。

　　比特币现货ETF的上市为加密市场注入了新的资金。值得一提的是，比特币现货 ETF获批当日，以太坊领涨山寨币，脱离了比特币走势走出独立行情。后续，以太坊一度飙升至2700美元以上，达到了自2022年5月以来的最高点。

　　“作为全球第二大加密货币，以太坊现货ETF具有广泛关注和巨大的市场投资需求，可以为传统金融用户提安全、合规、便捷的资产配置选择。鉴于‘SEC批准比特币现货ETF上市’这一里程碑式胜利，增加了市场对以太坊现货ETF获批的预期。”1月23日，OKX研究院高级研究员赵伟向《华夏时报》记者表示。

　　回溯以太坊现货ETF的审批进程，2023年12月，SEC相继推迟了灰度、ARK、VanEck、Hashdex等机构的以太坊现货ETF申请，同月，SEC还开放评议期，以权衡是否应区别对待以太坊与比特币现货ETF。

　　如今，SEC需要在5月底前对多个以太坊现货ETF申请做出审批决定。此外，SEC必须在6月18日之前对Grayscale将ETH信托转化成ETF的申请做出决定，在7月5日之前对Invesco的申请做出决定，在8月3日之前对富达的申请做出决定，在8月7日之前对贝莱德的申请做出决定。

　　市场普遍认为，以太坊最有可能是继比特币之后，下一个迎来现货ETF的加密货币。

　　但比特币和以太坊监管状态的区别，影响了市场对以太坊现货ETF何时获批的判断。此前，包括美国证券交易委员会在内的几乎所有相关方都未将比特币定义为一种证券，但对于以太坊属于“商品”还是“证券”的问题，美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 曾多次含糊其词。

　　因此对于以太坊现货ETF是否会获批，何时会获批，市场呈现两极分化的态度。

　　赵伟认为，以太坊现货ETF申请同样是由贝莱德等顶级机构推动，作为拥有EFT申请的‘完美记录’的资管巨头，继成功推动比特币现货ETF上市后，将更熟练地推动以太坊现货ETF的获批。

　　“当前现货比特币现货ETF仍处于早期观望阶段，这并非意味着SEC对以太坊以及整个加密货币行业的全面认可，所以以太坊现货 ETF 获批的可能性或不如比特币现货ETF一样乐观。但无论5月份的申请结果如何，我们谨慎且乐观地认为，以太坊现货ETF的获批只是时间问题，行业需要耐心。”赵伟表示。

　　彭博ETF分析师James Seyffart则表示，SEC在去年批准以太坊期货ETF时，已“含蓄地”接受以太坊作为一种商品，SEC可能没有理由对以太坊的分类进行改变，这意味着今年可能会看到以太坊现货ETF上市。

　　但摩根大通、TD Cowen 投资银行并不看好 SEC在5月会批准现货以太坊 ETF。

　　TD Cowen 投资银行认为，尽管最近批准了比特币现货ETF，但SEC在批准以太坊现货ETF方面将采取更为审慎的态度。SEC可能会在观察比特币现货ETF的运行状态后，再考虑批准以太坊或其他加密货币ETF。

　　以太坊即将迎来共识机制的改变

　　除了证券还是商品的定义，市场关注以太坊现货ETF是否会获批的另一重点问题，在于共识机制改变对监管机构判断的影响。

　　当前，以太坊网络即将完成一场技术升级，为降低生成区块链的消耗，升级完成后以太坊共识机制将从PoW转为PoS。

　　“共识机制的改变，增加了SEC将 ETH 归类为证券而非商品的可能性。”赵伟分析，作为代表加密行业两种不同的投资标的，以太坊现货ETF和比特币现货ETF所锚定的底层资产，即ETH和BTC在市场共识、流动性、发展路线、行业定位等多方面均存在差异，且加密行业的波动性相对传统金融市场更大，用户在投资前需要做好充分的了解。

　　“短期而言，以太坊现货ETF一旦成功推出，传统券商正式为传统金融个人和机构投资者开放合规便捷的以太坊敞口，将带来更多的关注度和流动性的增加。长期来看，随着以太坊现货ETF的获批，将提振加密从业者信心，为加密行业注入巨大的活力和资金流入，加快打通传统金融与加密行业的连接，促进加密行业繁荣发展同时，加快传统金融行业的创新。”赵伟分析表示。

　　对于以太坊现货ETF可能最先在哪里落地的问题，他认为，考虑到当前美国、香港、以及迪拜等已经率先建立了全球领先的加密监管体系和法规，以及发达的金融市场，尤其美国已有比特币现货ETF上市的“参照标准”，香港也有比特币期货ETF和以太坊期货ETF等上市的先例，所以这些国家和地区或将更快批准以太坊现货ETF。

　　HashKey方面则向《华夏时报》记者分析认为，从政策倾向性来看，美国监管机构对BTC保持相对友好，但对ETH是否涉及证券发行还存有较大的争议，但香港监管则没有该倾向性，或许可以考虑将BTC和ETH的现货ETF同期发布，甚至包括更多的头部币种，以体现产品差异化。同时，美国ETF采用现金交割，并不是一个理想态。香港或可以考虑采用实物交割来体现差异化。