红海危机“蝴蝶效应”：车企、零售业成最大输家

　　来源：华尔街见闻　葛佳明

　　红海危机扰乱全球供应链，汽车制造业及零售业率先受到影响，在全球经济不景气的背景下，这些公司或难以将更高成本转嫁给消费者，不得不自己承担，利润率承压。

　　红海航运风险外溢加剧，从全球供应链风险威胁汽车生产，到运费保险齐升，当前影响已蔓延至汽车、零售等各行各业，正逐步侵蚀企业盈利。

　　1月23日，媒体分析认为，汽车运输船受冲击较为明显，包括特斯拉、沃尔沃在内位于欧洲的车企不得不宣布暂停生产，家居巨头宜家更是早早对此提出交货延迟的预警，高度依赖海运的H&M和英国零售商Primark利润也将受到影响。

　　RBC财富管理部门策略师Frédérique Carrier表示，这些公司面临的问题是，当前经济前景可能使公司难以将更高的成本转嫁给消费者。“公司可能不得不自己承担这些成本，这将压缩利润率。”

　　分析师普遍预期，过去三个月，汽车制造商盈利预期下降了5%，而从另一方面来说，船运公司却成为了赢家，在集装箱运费大涨之际，MSCI欧洲运输指数的盈利预期在短短两周内上升了7%。

　　运费、保费齐上涨——航运、空运大赢家？

　　Container xChange上周发布的数据显示，计划通过红海运输的700艘集装箱船中有500艘已经改道。受此次危机影响，海事咨询公司德路里的世界集装箱指数显示，海运的运费仍在持续暴涨：

截至1月18日达到3777美元/FEU，比上周上涨23%，较2022年同期上涨82%，比2019年（疫情前）1420美元的平均水平高166%。不仅亚欧航线涨幅惊人，美西航线和美东航线也在近期不断上涨。

　　同时，有保险界消息人士称，通过红海运输的战争险保费也在上涨。

　　媒体援引知情人士消息，承保人现在对通过红海地区船舶收取的费用为船舶价值的0.75%至1%，自上周末美国和英国对也门胡塞武装发动空袭以来，保险费率大幅上升。

　　就在几周前，承保报价约为这一数额的十分之一，保费急剧飙升可能令穿越这条至关重要的水道成本过于高昂。

　　但分析师认为，仍有公司会收益于此次危机，比如航运巨头马士基以及保险公司。美国银行在最新的报告中上调了马士基2024年的盈利预期，预计其2024年盈利将翻一番，高盛预计自由现金流的增长将使马士基能够向股东分红。

　　Sanford C Bernstein的分析师David Vernon预测，如果公司专而使用空运，那么空运公司将是绝对是赢家

　　汇丰全球航运和港口研究主管Parash Jain也认为，航空运费将出现飙升，空运行业或受益于此次危机。

　　他表示，行业观察人士预计，未来两到三周航空运费将出现涨价，尤其是现在又临近中国春节假期。

　　供应链危机——车企、零售业大输家？

　　巴黎拉扎德公司（Lazard Freres）的股票策略师Thomas Brenier在接受媒体采访时指出，“由于其复杂的供应链，汽车制造业将率先受到冲击”。他认为零售行业也将受到较大影响，“可能会因供应链问题使得零售行业供应不足而遭受打击”。

　　Thomas Brenier预测：“如果这种情况再持续一两个月，市场肯定会看到一些与此相关的利润预警。”

　　红海是全球航运要道，2023年全球20%的汽车运输船通过需经过红海-苏伊士河航道，红海危机对汽车供应链的冲击不容小觑。

　　近日，特斯拉对外宣布，将暂停德国柏林工厂1月29日至2月11日的生产计划，因红海危机导致供应链中断，部分零部件处于短缺状态，被迫暂停生产计划。

　　特斯拉表示目前公司正在努力积极采购短缺的零部件，预计2月12日全面恢复生产。

　　很快，沃尔沃对外宣布位于比利时根特的工厂，受红海事件影响将在下周暂停生产三天，据悉，比利时根特工厂目前主要生产沃尔沃旗下的XC40和C40两款车。

　　沃尔沃对暂停生产的原因进行了说明，“为了避免红海发生暴力事件，公司调整了海上运输航线，调整后的航线，将会导致零部件变速箱的交付有所延迟。”

　　随后，大众汽车也对外发布声明，表示正在积极与运输公司沟通，尽量避免和减少红海带来的干扰。斯特兰蒂斯集团则对外表示，目前公司正在推进空运来解决临时供应链问题。

　　奥迪印度公司负责人Balbir Singh Dhillon 表示：“红海局势给生产带来了两到六周的挑战，本季度我们的汽车产量将减少，但现在还很难预测全年的情况。”

　　不仅仅是汽车行业，不少依赖海运的零售商也表达了对供应链危机的担忧，包括宜家和英国零售商Next在内的一些零售企业已经表示将避开苏伊士运河绕道非洲，这可能会推迟产品抵达的时间。英国零售商Tesco和玛莎都指出消费者面临价格上涨的风险。

　　RBC资本市场分析师Richard Chamberlain认为，Primark和H&M公这两家公司高度依赖海运量，法国家具零售商Maisons du Monde SA前景也不容乐观，其75%的商品均来自亚洲，90%的运输通过海运。

　　Bernstein分析师直言，如果红海危机持续，将对包括耐克、阿迪达斯在内的跨国公司产生重大影响。

　　如果危机长期持续，能源价格将受到影响

　　今年原油价格的影响相对较小，但如果长期冲突导致原油供应出现缺口，情况可能会改变。

　　1月17日，英国石油巨头壳牌公司无限期暂停了所有途经红海的石油运输。

　　英国石油公司上月表示，将暂停所有通过关键红海航道的运输。有数据显示，运往欧洲的中东原油正在不断减少。2023年12月出口量为每日约57万桶，相较于2023年10月的每日107万桶几乎减半。另据报道，由于油轮改道绕行非洲，沙特阿拉伯和伊拉克总计近900万桶的石油可能面临运输延误。

　　根据Vortexa数据，截至1月19日，经过红海的油轮数量较去年同期下降了25%。

　　目前，油价较1月初有所上涨。1月22日，布伦特原油报80.16美元/桶，较1月初低位上涨约5%。

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