来源：国际金融报

　　截至1月17日，近一年日经225指数涨幅超过35%。2024年以来，该指数涨幅达6.02%。

　　日经225指数的强势上涨也吸引了投资者借“基”入市，国内多只与日经225指数挂钩的ETF均出现了溢价风险。

　　其中最热的当属华夏日经225ETF，被投资者买到停牌。1月17日，华夏日经225ETF溢折率达9.99%。1月16日盘中，该基金溢折率一度超过20%。

　　事实上，华夏日经225ETF从1月11日起的5个交易日内发布了5次溢价风险提示公告，但这并没有浇灭投资者的热情。

　　有机构观点认为，日本股市再次大幅上行面临困难，而我国场内日经ETF的涨势过大，投资者会面临来自于流动性、汇率、经济基本面、货币政策的四重压力，未来对于日本股市仍需要保持谨慎。

　　溢价近10%

　　1月17日，华夏基金发布公告称，华夏野村日经225交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（简称“华夏日经225ETF”）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。

　　华夏基金提示投资者，华夏日经225ETF为交易型开放式基金，投资者可在二级市场交易该基金，也可以申购、赎回该基金。该基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。

　　华夏日经225ETF从1月11日起的5个交易日内发布了5次溢价风险提示公告，但并没有浇灭投资者的热情。

　　为保护投资者的利益，华夏日经225ETF于2024年1月17日开市起至当日10：30停牌。当日复牌后，该基金一度涨幅超过7%。

　　1月17日，华夏日经225ETF收跌1.03%，换手率达533.82%。该基金在1月17日仍存在大幅度溢价，溢折率达9.99%，贴水率8.4%。1月16日盘中，华夏日经225ETF溢折率一度超过20%。

　　基金公司QDII总额度是固定的，而华夏基金也在分配更多的QDII额度给日经225ETF，以期降低溢价率。华夏日经225ETF单日累计申购份额上限已经由1月15日的200万份扩大到1月16日的300万份，又再扩大到1月17日的750万份。

　　“多数投资者的阶段性投资体验都比较差，寻找能看到结果的投资标的成为一种需求或者情绪出口，特别是每次相应指数上升的时候。QDII基金是投资人最方便且门槛成本较低的方式，受限于基金数量和外汇额度，当市场需求暴增时，二级市场的交易溢价也会比较明显。”排排网财富管理合伙人荣浩对《国际金融报》记者表示。

　　需警惕风险

　　东方财富Choice数据显示，截至1月17日，近一年日经225指数涨幅超过35%。2024年以来，该指数涨幅达6.02%。

　　日经225指数的强势上涨也吸引了投资者借“基”入市，国内多只与日经225指数挂钩的ETF均出现了溢价风险。

　　工银瑞信基金也在1月17日发布了溢价风险提示公告。公告指出，工银瑞信日经225ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　谈及溢价风险，荣浩认为，对于短期价格波动较大的情况，需要注意交易溢价风险，这类风险与任何一类交易标的过热带来的风险无本质区别，另外还要关注汇率风险。作为资产配置的话，还要持续关注底层资产的经营状况和市场热度。

　　银河证券研报指出，日本股市的上行有经济和金融方面的双重因素，但是这些有力因素在2024年均可能面临反转。日本股市再次大幅上行面临困难，而我国场内日经ETF的涨势过大，投资者会面临流动性、汇率、经济基本面、货币政策的四重压力，未来对于日本股市仍然需要保持谨慎。

　　“2024年美联储确定降息，日本有退出负利率的预期，日元升值可以说是大概率事件。此外，2024年日本的经济政策仍然具有不确定性。日本企业回报充分受益于全球化，长期平稳增长的日本股市并不比其他新兴国家市场更有吸引力。现阶段已经较高溢价的日股ETF再次大幅上行的概率偏低。中国投资者即使买入日股ETF，也要充分考虑人民币和日元之间的汇兑变化。”银河证券表示。