路透财经早报

　　图 路透/Sergio Flores

　　即将升温的美国总统大选可能会给2024年市场带来新的波折，目前投资者正在评估选举后财政支出、课税和其他政策领域出现变化的可能性。

　　几个月来，美国联邦储备理事会（美联储/FED）的货币政策前景和美国经济一直萦绕着投资者心头，对美联储将于2024年降息的预期推动了2023年末股市爆炸性上涨，并使标普500指数接近改写历史新高。

　　这些因素对资产价格的重要性不太可能很快减弱。但随着爱荷华州的共和党员周一以党团会议形式展开首场党内初选、为各州提名程序揭开序幕之后，一场可能是势均力敌选战、以及选民中尖锐的党派分歧，可能会给今年的股市走势带来意想不到的曲折。

　　BCA Research首席美国股票策略师Irene Tunkel表示：“这次选举带来了额外的不确定性。”

　　今年的美国总统大选可能会是民主党总统拜登、和领先共和党党内初选对手的前总统特朗普之间的再次较量。

　　然而，高盛经济分析师在周一的一份报告中表示，爱荷华州党团会议后若共和党参加总统提名初选的人数减少，“也可能导致该党的提名竞争更加激烈”。

　　他们表示，如果共和党党内初选只剩下特朗普与前南卡罗来纳州州长黑利（Nikki Haley）竞逐，那么特朗普在即将到来的新罕布什尔州初选的领先幅度将缩小至3%左右。

　　高盛分析师表示：“在总统选举年之初，不确定性往往会上升，这种模式看起来特别有可能在2024年发生。”

　　**以史为鉴**

　　以往像拜登这样寻求连任的情况下，美国股市的表现往往会优于平均水平。CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，自二战以来，美国总共有14次总统大选是现任总统寻求连任，不论最后是谁当选，标普500指数在这14个选举年中都上涨，平均总回报率为15.5%。相比之下，标普500指数自二战以来的平均年回报率为12.8%。

　　根据加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）数据，自1928年以来，标普500指数在总统选举年平均上涨约7.5%。

　　然而，选举年的季节性模式表明，这一过程并不总是顺利。Truist Advisory Services联席首席投资官Keith Lerner回顾了1950年以来的数据，他表示，选举年的前三个月左右，股市往往会出现震荡，标普500指数总体持平。Lerner称，11月初选举日之前的三个月也往往会出现剧烈波动。

　　加拿大皇家银行美国股票策略主管Lori Calvasina周一在一份报告中表示，选举年的季节性模式“确实为年初的回调提供了另一个保持警觉的理由”。

　　今年，税赋和支出政策是投资者关注的焦点。特朗普在担任总统期间颁布的减税政策将于2025年到期，预计共和党人士将尽力阻止该政策到期失效。

　　牛津经济研究院（Oxford Economics）指出，民主党人士和拜登制定了一项旨在促进清洁能源和降低处方药成本的广泛法案，预计他们将寻求对企业和富人增税，同时将资金花在扩大社会安全网，例如照顾儿童方面的投资。

　　John Hancock Investment Management联合首席投资策略师Matthew Miskin表示，今年经济低迷可能会导致市场更加关注选举。

　　Miskin表示：“如果经济确实开始减速，我们可能会出现衰退，那么对市场来说，财政政策反应以及谁成为政治领导人将变得更加重要。”

　　随着大选推进，以及包括与医疗保健成本、国防支出或能源监管相关领域的政策建议出炉，股市中某些板块可能会震荡得特别剧烈。

　　例如，在2020年大选中，随着拜登选举前景的改善，太阳能股上涨。特朗普在2016年胜选引发所谓的再膨胀贸易，当时预期财政政策将趋于宽松，许多行业都获得提振。

　　一些投资者不认为这次选举会对市场产生持久影响。一个可能冲淡选举影响的因素是，预计大选后国会将出现分裂，从而导致更激进的政策调整受到限制。

　　Natixis Investment Managers Solutions投资组合经理Jack Janasiewicz表示，虽然选举可能会带来一些波动，但“最重要的议题是我们处于经济周期的哪个阶段”。