恒瑞医药，被中间商狠狠赚了一把差价

　　来源：医药投资部落

　　历经2年多的熊市洗礼和煎熬之后，2024年注定是全球医药产业的BD和并购大年，各种大型的交易让人眼花缭乱。

　　国际巨头葛兰素史克（GSK）最新的一笔并购交易，间接地和国内药企的“医药一哥”恒瑞医药扯上了关系，并且具备相当的戏剧性。

　　2024年1月9日，GSK声明称，将以10亿美元的预付款和多至4亿美元的里程碑付款收购Aiolos Bio公司。

　　通过查询Aiolos的官网可以发现，其公开宣布的唯一管线是一款代号为AIO-001的单克隆抗体。

　　戏剧性的地方在于，Aiolos的这款管线，并非源于自研，而是其在2023年从中国药企恒瑞医药引进。

　　2023年8月14日，恒瑞医药曾经发布正式公告，宣布与美国One Bio公司达成协议，将具有自主知识产权的1新药HR-1905注射液（以下简称“SHR-1905”）项目有偿许可给One Bio。

　　这家One Bio公司，就是改名之前的Aiolos公司。

　　根据双方的协议，这笔新药授权交易的首付款和近期里程碑付款总计2500万美元，其中包括2150万美元的首付款和为SHR-1905的首个海外临床Ⅱ期试验提供一定数量的样品后获得的350万美元的近期里程碑付款。

　　双方约定，基于SHR-1905在美国、日本和约定的欧洲国家分别首次获批上市及实际年净销售额情况，One Bio将向恒瑞医药支付累计不超过10.25亿美元的研发及销售里程碑款，同时，恒瑞医药将享受实际年净销售额两位数比例的销售提成。

　　SHR-1905 为恒瑞自主研发且具有知识产权的胸腺基质淋巴细胞生成素（TSLP）单克隆抗体， 可以阻断炎症细胞因子的释放，抑制下游炎症信号的传导，最终改善炎症状态并控制疾病进展。 

　　由于TSLP作用于炎症级联反应的早期上游，SHR-1905有潜力适用于广泛的重度哮喘，不受表型（嗜酸性或过敏等）以及生物标志物的限制，因此相较其他靶点药物具有更大的市场潜力。 

　　基于差异化的分子设计，SHR-1905有望成为同类最佳（Best-in-class） 。 

　　SHR-1905于2021年5月获得中国药监局批准，开展用于哮喘的临床试验， 2023年5月获批开展慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症的临床试验，目前均处于临床Ⅱ期。 

　　根据当时恒瑞医药公布的信息，市场对于该笔交易的对手方One Bio公司存有一定的质疑：这家公司太新了，它成立于2023年，成立之后仅仅几个月，就和恒瑞医药达成了管线引进的交易。

　　恒瑞医药披露：One Bio公司于2023年成立， 其首席执行官Khurem Farooq先生是诺华子公司Gyroscope的前CEO，在业内有 20 多年的药物开发和运营管理经验；在加入Gyroscope之前， 他曾任罗氏子公司Genentech免疫学和眼科业务部门的高级副总裁，领导过多个免疫学和眼科领域药物的研发和商业化。

　　此外，One Bio公司的首席战略官为Anthony Adamis博士，曾作为共同创始人开发了首个获得美国FDA批准用于眼科疾病的抗VEGF药物pegaptanib，并领导过20多种药物的全球临床开发，包括在Genentech时曾经领导团队开发的雷珠单抗以及托珠单抗。

　　恒瑞医药认为，One Bio并非上市公司，其主要财务指标等其他信息被认为是商业机密，因此无法提供。

　　但是恒瑞医药在对One Bio进行调研后认为，One Bio的高管团队在行业内具有丰富的药物开发经验，其现有的研发能力和资金实力，可为在许可区域内开发和商业化 SHR-1905提供支持，其无法履行许可协议的风险较低。

　　此次One Bio公司（也就是改名后的Aiolos公司）被GSK收购，该笔交易的后续执行的确定性应该说得到了极大的保障。

　　对于成立时间不到一年的One Bio公司来说，其在如此短时间内成功自研出未披露的重磅管线的概率极小，因此能够成功吸引GSK高价收购的核心资产，大概率是恒瑞授权给这家公司的SHR-1905（也就是其主页展示的AIO-001）。

　　对于恒瑞医药来说，其以总计2500万美元的首付款和近期里程碑授权出去的管线，在几个月后就成就了One Bio公司的巨额被收购（预付款就高达10亿美元），可以说是狠狠被赚了一把差价。

　　但是整体来说，这仍然是一个不小的利好消息。

　　在GSK接手这款管线之后，后续的资金投入完全不成问题，临床研发推进的速度也将大大加快，因此对于恒瑞医药来说，拿到后续的里程碑付款的概率也大大增加。

　　同时，更为核心的一点是，这也证明了恒瑞医药已经完全具备拿出世界级的原创管线的能力，这是其多年来从仿制药向创新药转型的里程碑之一。

　　只是，恒瑞医药还是要增强BD团队的实力，下次再对外授权管线，要注意谈个更好的价格。