铜：

　　日本央行维持YCC与负利率政策不变，但日央行行长暗示通胀即将达到目标，暗示货币政策即将发生变化。市场依然处在美联储即将进入降息周期的乐观预期中，同时也在找寻更多经济软着陆的证据，风险偏好提升下美元指数接连走弱，并推动铜价保持偏强走势。另外，红海事件令市场再度担忧供应链稳定性，多重利多因素叠加下铜价有望在元旦前保持偏强走势。但当前海外对欧美降息过度乐观，美股表现也潜藏风险，且国内房地产政策效果也有待观察，特别是临近年尾需求进入季节性淡季，铜价上行空间恐难以打开，整体或维系高位震荡行情。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨1.4%，沪镍跌0.22%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加858吨至52698吨；国内 SHFE 仓单减少78吨至11012吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存87.16万吨，周环比下降4.55%，呈现七连降，生产端在此前原材料价格下跌影响下有所恢复，当前成本端支撑较强。新能源汽车产业链方面，电池产量及装机量环比增加，且三元电池也呈现较快的环比增速，库存压力或有改善，但三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。强驱动未显，价格呈现区间震荡。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2402收于2918元/吨，跌幅0.08%，持仓减仓176手至67847手。沪铝震荡偏弱，AL2402收于18880元/吨，跌幅0.05%。持仓增仓58567手至16.56万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回涨至2997元/吨。铝锭现货贴水扩至70元/吨，佛山A00报价涨至19010元/吨，无锡A00贴水120元/吨。下游铝棒加工费河南持稳，临沂上调50元/吨，其他地区下调40-80元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调119元/吨；铝合金ADC12及A380上调150元/吨，ZLD102/104及A356上调100元/吨。近期近月合约持续走强，主因来自铝锭出现明显加速去库影响。一是对于云南可能出现二轮减产，市场目前仍有一定供给紧缩担忧；二是铝棒加工费坚挺，型材企业转购铝锭自产；此外下游在此前铝价降至新低后，集中补库意愿较强。随着国内社融数据向好和信贷结构改善，叠加产业利多因素交织，现货偏紧下低库存盘面形成一定支撑。预计铝价维持偏强态势运行，关注去库速度和流通表现。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力涨0.50%，报208800元/吨，锡期货仓单8190吨，减少15吨。LME锡涨1.51%，报25155美元/吨，锡库存8205吨，增加95吨。现货市场，对01月贴水200-升水200元/吨左右，云字对01月升水200-600元/吨附近，云锡对01月升水600-1000元/吨左右不变。01-02价差-100元/吨，02-03价差+160元/吨，内外比价至8.30。上周上海进口清关510吨，较前一周大幅减少，但需求在前期补库下透支太多，上周国内大幅累库。上周会议结束后未出任何实质性公告内容，佤邦矿山复产时间仍未知。LME库存快速注销但入库量仍不减，市场对于消费转好的预期在内外库存再度同时累库下被打破。加上国内本月进口量只增不减，多空博弈加剧，但仍无清晰交易方向，价格或仍偏震荡。

　　锌：

　　沪锌夜盘主力涨0.82%，报21015元/吨，锌期货仓单6523吨，较前一日减少50吨。LME锌涨1.54%，报2577.5美元/吨，锌库存207150吨，增加1200吨。上海0#锌对对2401合约升水240-260元/吨附近，对均价升水40-70元/吨附近；广东0#锌对沪锌2402合约升水215-235元/吨左右，粤市较沪市贴水60元/吨；天津0#锌对2401合约报升水180-240元/吨附近，津市较沪市平水。01-02价差+65元/吨，02-03价差+35元/吨，内外比价至8.15。美联储超预期鸽派言论，海外锌价低位反弹，但国内锌价受制于供应过剩预期，上涨幅度有限，锌比价高位快速回落。接下来可开始逐步关注锌冶炼企业1季度是否会因低利润原因在春节前率先降低开工率，如果国内率先开始减产，锌比价或将重新回归到锌锭进口的水平。

　　硅：

　　19日工业硅震荡偏强，主力2402收于14235元/吨，日内涨幅2.89%，持仓量增仓739手至61997手。百川硅参考价15075元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。其中#553各地价格区间涨至14350-15200元/吨，#421价格区间持稳在15550-16050元/吨。最低交割品#421价格持稳在13550元/吨，现货贴水扩至570元/吨。近期下游磨粉厂出现一定新增订单，有效带动低品货源成交活跃度，高低品价差进一步缩窄，叠加西南扩大减产规模，西北增量补充后，南北供应格局和价差也开始拉大，导致市场出现分歧表现。近期供给维持紧缩逻辑，需求存在边际改善，硅厂库存压力不大，挺价意愿攀升，期货整体开始跟随现货回暖。需关注目前高品位硅的成交不佳，对后续硅价维持向上调整幅度形成限制。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2401合约跌2.55%至9.95万元/吨，2407合约跌2.25%至10.19万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降1000元/吨至10.2万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降500元/吨至9.3万元/吨，电池级氢氧化锂下降2000元/吨至9.2万元/吨，基差约0.01万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加300吨至1840吨。据报道，德国经济部表示，该国针对电动汽车的补贴计划将在12月18日提前终止，该计划自2016年以来已支出约100亿欧元。现货市场来看，市场整体贸易冷清。近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，特别是受到价格快速下跌，部分锂盐厂重回亏损状态，预计产量环比下降5.4%至4.1万吨。需求方面，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。终端数据方面11月环比实现增长，在一定程度上有助于成品库存的消化。11月锂电池产量环比增长，其中磷酸铁锂仍占据主要份额；销量环比增长，其中，动力电池仍占据主要份额，但储能电池销量增速略快于动力。动力电池装机量环比增长，其中三元电池装车量占总装车量35.0%，环比增速快于磷酸铁锂电池。新能源汽车方面，国内市场，据乘联会，11月中国乘用车市场零售达到208万辆，同比增长26%，环比增长2.4%，预计明年新能源车销量1100万辆；海外市场，德国提前取消电动车补贴，需求预期有所下调。供需双弱，激烈博弈之后逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。