欧元区私营部门的商业扩张步伐在年底趋于恶化，增加了该地区下半年可能经历经济衰退的风险。标普全球(S&P Global)最新统计数据显示，12月欧元区综合采购经理人指数(PMI)连续七个月位于收缩区间，降至47，不及经济学家们普遍预期的48——尽管他们仍预计该指数将远低于标志着商业活动扩张的50荣枯线。细分数据方面，制造业PMI和服务业PMI数据均较上个月出现下滑，且大幅低于经济学预期。

汉堡商业银行首席经济学Cyrus de la Rubia表示:“欧元区的这些数据描绘了一幅令人沮丧的画面，因为欧元区经济没有显示出任何明显的复苏迹象。”“欧元区自第三季度以来陷入衰退的可能性仍然很高。”

周五的数据还显示，新业务流入大幅下降。这些数据与一些指标和数据相符，表明该地区在截至9月份的3个月里出现的收缩在今年最后一个月将重演。不过，欧洲央行周四发布的最新预测数据显示，这一时期的经济状况将相比于第三季度略有改善。

根彭博对全球经济学家们进行的一项最新调查，欧元区有可能将无法逃脱自新冠疫情以来的首次经济衰退，预计该地区经济将连续两个季度萎缩。最新调查数据显示，经济学家们预计欧元区经济第四季度将环比下滑0.1%，进而连续两个季度环比下滑，陷入所谓的“技术性经济衰退”，而之前的调查则预测经济将保持不变(0%增速)。

欧洲最大规模的两大经济体PMI均持续低迷

与欧元区的整体趋势类似，德国和法国的最新综合PMI数据共同显示，欧元区两个最大规模经济体的经济下滑趋势进一步恶化。数据公布后，德国国债因避险需求延续涨势，欧元汇率应声下跌。

在欧元区，以及德法疲软的PMI数据后，利率期货市场的交易员们小幅加大了对欧洲央行明年降息的押注，预计货币宽松周期将从周四预期的约150个基点上升至155个基点，预计欧洲央行明年3月首次降息。

“调查数据显示，整体情况是经济仍在萎缩。这给我们和欧洲央行的预测数据带来了下行风险，应该会让市场对6月前降息的预期保持活力。”Bloomberg Economics经济学家David Powell表示。

一些分析人士表示，欧洲地缘政治、消费者不情愿消费以及欧洲央行抗击通胀被认为是欧洲最大经济体德国经济表现低迷的重要原因。标普全球表示，在宪法法院一项具有里程碑意义的裁决引发德国预算危机后，德国公共财政面临的不确定性可能也拖累了经济活动预期。

de la Rubia表示:“越来越多的公司报告称，服务业和制造业的产出都在减少。”“这证实了我们的观点，即在制造业低迷的拉动下，到今年年底欧元区HDP将连续第二个季度出现负增长。”

此外，德国央行周五早些时候公布的预测数据显示，在今年经济收缩之后，德国经济在2024年将仅仅增长0.4%。

德国国内生产总值一年来几乎没有实现增长趋势，经济学家们普遍认为德国经济衰退在欧元区成员国中最有可能发生。德国公布的数据显示，第三季度经济产出萎缩0.1%，受预算危机和全球需求疲软带来的困扰，彭博最新调查显示，经济学家们普遍预计德国第四季度将经历0.2%的下滑幅度，超过了最初普遍预测的0.1%，进而连续两个季度经济环比下滑，符合普遍意义上的技术性经济衰退定义。

与此同时，标普全球表示，法国的统计数据显示，今年最后一个季度法国经济将收缩0.2%。在此之前，截至9月份的三个月里，法国GDP下降了0.1%。

“法国经济正陷入衰退的泥潭，”汉堡商业银行经济学家Tariq Kamal Chaudhry表示。“调查参与者将较低的活动水平归因于需求疲软以及消费者购买力下降——这对年底的圣诞购物季来说不是好消息。”

法国国家统计局(INSEE)周四公布的预测数据则相对乐观，预计今年最后三个月经济将陷入停滞而不是负增长。该机构预计，2024年前两个季度的经济增长率仅为0.2%。

投资者们往往密切关注PMI指数，因为它们在每月早些时候发布，往往能够更早地揭示经济增长的趋势和转折点。商业调查衡量的是产出变化的广度而非深度，因此有时很难直接与季度GDP相对应。

此外，德法这两个国家的就业率都有所下降，增加了欧元区劳动力市场疲软的初步迹象，到目前为止，欧元区劳动力市场一直是欧元区经济数据的最大亮点。

通货膨胀的情况好坏参半。标普全球表示，尽管法国通胀压力有所缓解，但德国服务性质企业的价格上涨幅度更大，这提醒人们，通胀前景面临的风险依然存在。

英国的另一项数据显示，企业产出出现6个月来最强劲反弹，反映出借贷成本更为稳定，消费者对服务的需求增加。

欧元区衰退可能性上升，但似乎未能撼动欧洲央行的鹰派立场

周五的欧元区PMI数据显示，综合PMI指数连续七个月收缩，降至47。这超出了经济学家对略有上升的预期，制造业和服务业的数据则预示着经济衰退。

然而，尽管存在这些疲软的经济数据，欧洲央行的政策制定者还是一致拒绝了即将降低借贷成本的说法，他们在短短一年多的时间里将借贷成本提高了创纪录的450个基点，以应对飙升的通货膨胀。

尽管消费者价格增长目前正在下滑，但法国央行行长兼欧洲央行管委维勒鲁瓦，以及爱沙尼亚央行行长兼欧洲央行管委穆勒都给明年上半年降息预期泼了一盆冷水。

穆勒周五表示，这种希望“过于乐观”，且讨论降息还为时过早。维勒鲁瓦则敦促市场“保持信心和耐心”，称欧洲央行是以数据而非日历为指导的。

上述管委的鹰派言论与欧洲央行行长拉加德的鹰派观点不谋而合。拉加德周四表示，欧洲央行的官员们绝对不应该放松警惕，本周的政策会议“根本”没有讨论降息问题，当时存款利率保持在创纪录的4%。

维勒鲁瓦周五接受采访时还表示：“除非出现冲击或意外，否则加息已经结束，但这并不意味着我们需要迅速降息。”他表示：“山上有峰有坡，也有高原。”“今天我们正处于平稳期，我们需要给自己一些时间来欣赏这一观点——即欣赏货币政策带来的效果。”