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　　12月12日，创金合信基金首席策略分析师王婧做客微博财经直播间，与大V博主@陆丁格尔进行连麦，讨论当下的股票入局时机。>>视频

　　回顾2023年市场整体表现，王婧用“跌宕起伏，意料之外”八个字总结。王婧称，年初市场对消费、地产都有比较乐观的预期。财政发力靠前，整体行情集中在去年底今年初，白酒、互联网跟经济复苏弹性相关的品种有比较强的修复。之后随着经济数据和预期的逐步下行，行情进入弱势震荡下探，经济修复相关的板块逐步走弱。市场出现上半年中特估红利和AI产业趋势双主线驱动的结构性行情。

　　下半年随着二季度企业盈利的下行，三季度主题投资也出现明显波动，风险偏好起伏比较大。直到三季报企业盈利企稳，市场预期才重新回来，所以我们看到最近出现了一些周期底部行业的机会。

　　王婧分析，这一轮的行业周期未必如大家过往熟悉的规律重演，因为宏观周期已经出现明显的变化。海外进入长期滞胀，货币财政强刺激空间有限，国内要经历地产的出清，政策基调以稳为主，都会影响到我们的产业研究框架。技术进步仍在继续，但能否再度出现智能手机和移动互联网这样的颠覆性产业机会，我们还需要再密切的跟踪。

　　从确定性和稳健性上来说，不需要强宏观假设和产业趋势假设的行业会更好一些，比如煤炭、水电、高速等一些供需刚性，供给侧结构更好的行业，盈利稳定可持续分红，是在资产荒背景下收益较为确定的品种。

　　总结来看，王婧认为2023年的超预期在于市场对经济修复预期和现实的差异。年初过于乐观，现在可能又过于悲观，市场围绕实际经济增长上下波动。经济中存在结构性景气的方向，新的产业趋势在萌芽中，存量资金博弈中结构性亮点更为突出。

　　下附文字实录：

　　如何看待2023年A股市场表现，用一个词回顾总结下2023年市场整体表现，有哪些不同的行情特征？

　　王婧：跌宕起伏，意料之外。年初经济预期很乐观，对以后消费、地产都有比较乐观的预期，财政发力靠前，整体行情集中在去年底今年初，白酒、互联网跟经济复苏弹性相关的品种有比较强的修复。之后随着经济数据和预期的逐步下行，行情进入弱势震荡下探，经济修复相关的板块逐步走弱，市场出现上半年中特估红利和AI产业趋势双主线驱动的结构性行情。

　　下半年随着二季度企业盈利的下行，三季度主题投资也出现明显波动，风险偏好起伏比较大，直到三季报企业盈利企稳，市场预期才重新回来，所以我们看到最近出现了一些周期底部行业的机会。

　　总结一下，2023年的超预期在于市场对经济修复预期和现实的差异，年初过于乐观，现在可能又过于悲观，市场围绕实际经济增长上下波动。经济中存在结构性景气的方向，新的产业趋势在萌芽中，存量资金博弈中结构性亮点更为突出。

　　第53次3000点保护战打响，根据上周表现，和近期政策，您觉得大盘何时能重返3000点？

　　王婧：7月政治局会议以来，我们看到了各项稳增长政策的加力，地产政策放松也带来了阶段性效果，但10月后随着地产旺季过去，各项经济数据再度走弱，因此市场预期再度转向了悲观。目前仍处在弱现实驱动的阶段。强预期还需要等待明年经济增长目标的明确和具体的政策措施方案的落地。

　　但当下确实我们能看到出现转机的窗口期，上周政治局会议已经定调明年要以进促稳、先立后破，稳增长的必要性和确定性在上升，相信接下来的一系列具体政策的明确是可以期待的，对扭转经济预期和市场预期能够起到积极的作用，3000点的回归应该不远。

　　2023还有半个月是时间，当下以及2024年该如何进行配置？

　　王婧：我觉得对于个人投资者来说反而是做一些偏长久期的投资，因为对于产业趋势的变动个人投资者的信息是不完全和落后的，比较难赚博弈和波动的钱。

　　从资产配置的视角看，权益资产整体是不贵的，具有配置价值，但细分资产的选择非常重要。比如，很多优质的资产在弱经济情境下也能提供稳定的盈利和现金流，是较为稳健安全的资产，回报率相对于债券资产也相当有吸引力，作为长线投资超额收益也很明显。对于大部分投资者来说是比较适合的投资标的。

　　在成长方面，我们确实看到了以人工智能为代表的新产业趋势的涌现，但绝大部分还在萌芽期偏向主题，能进入业绩驱动的机会偏少，长期产业的确定性比较高，但短期的波动大，标的方面也不确定，可以根据自己的风险偏好适当的配置。

　　行业板块来看，哪些板块在2024年会有好的投资机会，现在是比较好的入手机会吗？表现相对较好的板块该下车了吗？

　　王婧：今年行业方面确实有些景气驱动的机会，比如通信传媒中的一些细分领域和汽车，从三季报的分析看，也有一些行业经过2年的下行周期，盈利处于历史周期底部，需求端和收入、毛利率开始出现边际的改善，最近市场资金也在提前抢跑交易新周期的开始。但从我们研究的角度来看，这一轮的行业周期未必如大家过往熟悉的规律重演，因为宏观周期已经出现明显的变化。海外进入长期滞胀，货币财政强刺激空间有限，国内要经历地产的出清，政策基调以稳为主，都会影响到我们的产业研究框架。技术进步仍在继续，但能否再度出现智能手机和移动互联网这样的颠覆性产业机会，我们还需要再密切的跟踪。

　　目前看到的景气机会空间，我相对保守一点，今年高景气的方向，明年持续性有疑问。算力的持续性和确定性相对强一些，但供需方面的边际变化需要持续跟踪。偏成长方向，医药的机会相对更确定一些，但也偏结构性，整体的机会还需要再等待。

　　从确定性和稳健性上来说，不需要强宏观假设和产业趋势假设的行业会更好一些，比如煤炭、水电、高速等一些供需刚性，供给侧结构更好的行业，盈利稳定可持续分红，是在资产荒背景下收益相对确定的品种。

　　对2024年对个人及市场有哪些展望和期许？

　　王婧：希望2024年比2023更好吧，财政发力可以拉起内需，企业盈利可以走出低谷，实现经济总量的平稳着陆。A股市场也会稳中向好，把大家的财富预期稳住，消费预期也起来，改变居民和企业预期，实现内循环的良性发展。

　　作为我个人来说，还是会持续为广大的投资者做好研究输出，做大家理财路上的可靠伙伴。每周一晚8点，我在新浪财经有市场观点的直播，欢迎大家关注。