10月24日沪指反弹以来，白马股表现显著弱于成长股。大全能源、比亚迪等白马股创新低。目前，大小盘热度达到50%，已接近2010年以来的历史极值54%。五粮液、迈瑞医疗等多只连年下跌且累计跌幅较大白马股获超25家机构推荐买入。

多只白马股创新低

11月24日，硅料龙头大全能源在低位下跌2.92%，11月以来连续6次创历史新低。

大全能源是国内最早从事高纯多晶硅研发和制造的高纯多晶硅制造企业之一，公司2022年多晶硅产品营收占比达99.4%。受行业新增产能影响，多晶硅价格持续下降，公司2023年前三季度营收同比下降47.8%，归母净利润同比下降66.1%。公司股价较2021年的高点累计跌幅超六成。业内人士分析，光伏行业周期何时反转仍具有较大不确定性。

新能源汽车龙头比亚迪昨日大跌5.24%，创逾一年半以来新低。据报道，比亚迪刚刚开启新一轮降价活动，旗下多款车型降价促销，现金优惠幅度扩大到了3000元到1万元。

此外，平安银行、赣锋锂业、合盛硅业等白马股近3个交易日股价也创阶段新低。

16只千亿市值股连跌三年

白马股一直是A股市场的明星板块，通常是行业中的龙头公司，具有较强的品牌影响力，市场地位稳定。不过，和其他公司一样，白马股也会受估值过高、行业周期和市场风格等因素的影响，出现持续性下跌。

证券时报·数据宝统计，截至11月24日(下同）金龙鱼、海天味业、中国中免等16股近三年连续下跌，股价累计跌幅均超三成，主要有以下原因：

一是估值过高。位于跌幅榜前三位的金龙鱼、海天味业、中国中免2021年年初的市盈率（TTM，下同）分别为83.8倍、106.7倍和153.3倍，均处于前十年历史分位90%以上位置，远高于彼时农林牧渔行业22.3倍、食品饮料行业58.1倍和商贸零售行业46.8倍的市盈率。

二是业绩增长放缓。2021年-2023年前三季度，金龙鱼归母净利润同比下降31.2%、27.1%和9.5%；海螺水泥归母净利润同比下降5.4%、52.9%和30.2%；中国平安归母净利润同比下降29%、17.6%和5.6%。

三是市场风格。2019年-2020年沪深300表现均好于中证500和中证1000，市场偏好白马股，不少投资者认为定投白马股能够取得长期收益，公募基金抱团确定性更高、长期业绩有支撑的龙头企业，Wind白马股指数两年累计上涨106.2%。

平安银行、中国平安市盈率降至个位数

经过近三年的调整，不少白马股动态市盈率已明显下降。

数据宝统计显示，上述连续三年下跌白马股中，68.8%的公司最新市盈率较2021年初降幅超三成，其中中国中免、爱尔眼科市盈率降幅最为明显，分别从2021年初的153.3倍、182.2倍降至当前的33.9倍、47.9倍；平安银行、中国平安市盈率从双位数降至个位数，分别从2021年初的13.9倍、12.9倍降至当前的4倍和8.2倍。

从历史分位数来看，爱尔眼科、伊利股份、平安银行的最新市盈率已处于前十年历史分位1%以内位置，这些个股估值的下降除了股价的下跌外，还与公司盈利的增长有关。如，2021年-2023年前三季度，爱尔眼科归母净利润同比增长34.8%、8.7%、35%，与公司经营业绩规模扩大、品牌影响力持续提升等因素有关；伊利股份归母净利润同比增长23%、8.3%和16.4%，与公司降低运营成本、深度挖掘和拓展渠道发展机会、优化渠道精细化管理体系等因素有关。

与行业市盈率相比，立讯精密、金龙鱼、海螺水泥、中国平安所属行业市盈率（整体法，下同）较公司最新市盈率差值百分比均在50%以上。如，立讯精密最新市盈率为21.9倍，远低于电子行业69.3倍的市盈率。据公司三季报，伴随消费电子传统旺季的来临、全球通信及国内新能源智能汽车市场的放量，公司前三季度在声、光、电、热、磁、射频等零部件、模组及系统组装业务端的综合表现持续收获客户及业界的认可，实现了稳定的高质量发展，前三季度归母净利润73.7亿元，同比增长15.2%。

五粮液等4股获超25家机构推荐买入

10月24日沪指反弹以来，白马股表现显著弱于成长股。代表沪深北交易所小型股票走势的国证2000指数10月24以来累计涨幅达10.5%，显著高于代表龙头企业整体走势的上证50，其涨幅仅为0.9%。据国联证券数据，截至11月23日，大小盘热度（国证2000指数与上证50指数成份股中，收盘价高于过去30天均价的成份股比例之差）达到50%，已接近2010年以来的历史极值54%。

在当前市场环境下，投资者对科技、芯片等成长股的偏好非常明显。不过数据宝从历史经验来看，并不存在某一风格持续占优的情况，往往表现为成长和价值风格的轮动，上述连跌三年的白马股中，基本预期改善且估值较低的个股后续可能在风格轮动中有不错表现。

数据宝统计显示，从机构关注度来看，今年下半年以来，上述16股均获机构买入评级，五粮液、洋河股份、迈瑞医疗、伊利股份被25家以上机构给予买入评级。其中五粮液被安信证券、华泰证券、东方证券等38家机构发布的研报出具买入评级，安信证券认为公司作为浓香龙头，当前估值较低，目标价为232元，较最新收盘上涨空间超五成。

责编：周莎