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白糖:巴西糖产量落地

2024-02-22 18:30:34投稿人 : admin围观 : 2 次0 评论

白糖:巴西糖产量落地

  来源:紫金天风期货研究所

  核心观点:中性偏空  新榨季巴西或将继续维持高产量,对原糖施压;泰国同期减产幅度超10%,为原糖下方提供一定支撑。国内年后逐步进入需求淡季,关注5-9反套、9-1正套。

  国外生产:中性偏空  巴西糖23/24年度最终产量在4230万吨左右,市场对巴西2024/25榨季产量仍存增产预期。印度糖产量同比下降2%,减产或不及预期;泰国食糖产量同比下降10%以上,减产幅度超预期。

  国内产销:偏多  截至1月底,2023/24年制糖期全国共生产食糖586.76万吨,同比增加20万吨。全国累计销售食糖311.71万吨,同比增加75万吨;累计销糖率53.12%,同比加快11.35个百分点。

  进口利润:偏空  原糖价格回落,配额内进口利润恢复,预计2月进口食糖量回升。

  整体库存:偏多  食糖工业库存275.05万吨,同比减少55万吨。

  醇油:偏空  尽管醇油比降至0.62,但含水乙醇折糖价仅为14.25美分/磅,预计制糖比仍将维持高位。

  原白价差:偏空  原白价差达到134美元/吨,高于国际糖加工成本,刺激加工糖开机。

  全球:巴西糖产量明朗,泰国减产同比超10%

  巴西23/24榨季食糖生产进入尾声

1月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为71.4万吨,较去年同期的30.7万吨增加了40.7万吨,同比增幅达132.35%;甘蔗ATR为117.72kg/吨,较去年同期的131.81kg/吨下降了14.09kg/吨;制糖比为35.02%,较去年同期的43.13%下降了8.11%;产糖量为2.8万吨,较去年同期的1.7万吨增加了1.1万吨,同比增幅达68.48%。

2023/24榨季截至1月下半月,巴西中南部地区累计入榨量为64604.8万吨,较去年同期的54313.9万吨增加了10290.9万吨,同比增幅达18.95%;甘蔗ATR为139.54kg/吨,同比下降了1.60kg/吨;累计制糖比为49.04%,同比增加了3.09%;累计产糖量为4212.9万吨,较去年同期的3356.4万吨增加了856.5万吨,同比增幅达25.52%。

白糖:巴西糖产量落地

  巴西产乙醇累计同比增15.04%

2023/24榨季截至1月下半月,产乙醇3.13亿升,较去年同期的2.13亿升增加了1亿升,同比增幅达46.91%;累计产乙醇321.05亿升,较去年同期的279.08亿升增加了41.97亿升,同比增幅达15.04%。

白糖:巴西糖产量落地

  巴西降水同比偏低,但高糖价驱动,新榨季仍有望丰产

咨询机构Safras & Mercado表示,由于降雨不佳,巴西中南部地区2024/25榨季(4月至次年3月)甘蔗产量预计为6.5亿吨,较1月估值下调1000万吨。(该机构在2023年12月曾预期产量为6.70亿吨。)

2023年12月以来,巴西中南部地区的降雨较正常水平低13%-17%。尽管甘蔗产量预估被下调,但巴西中南部的糖产量有望较上榨季的4100万吨增加至4200万吨。(高糖价背景下通过调整制糖比实现,也是压制外糖的重要原因)

白糖:巴西糖产量落地

  巴西原糖待装运量大幅高于同期

据巴西航运机构Williams最新发布的数据显示,截至2月14日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为78艘,此前一周为84艘。

港口等待装运的食糖数量为285.58万吨,此前一周为334.06万吨。在当周等待出口的食糖总量中,高等级原糖(VHP)数量为274.93万吨。

桑托斯港等待出口的食糖数量为237.73万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为30.34万吨。

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  印度:当前糖产量进度看,减产不及预期

据ISMA公布的最新数据,2023/24榨季截至2月15日,印度共有505家糖厂开榨,同比增加3家;产糖量为2236.8万吨,同比下降56.9万吨,降幅2%。其中,北方邦产糖量为677.70万吨,较去年同期降10.74%;马邦产糖量为794.50万吨,较去年同期降7.54%;卡邦产糖量为432万吨,较去年同期降6.19%。

2024年1月印度食糖内销配额为230万吨,2月的食糖国内销售配额定为220万吨,较去年同期高出10万吨。

白糖:巴西糖产量落地

  泰国食糖产量同比下降12.57%

据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示,泰国2023/24榨季截至2月15日,累计甘蔗入榨量为6451.4万吨;累计产糖量为659万吨,降幅12.57%。

泰国糖业组织Thai Sugar Millers Corp对泰国2023/24年的蔗糖产量预估为700-750万吨。

北半球减产,尤其泰国大幅减产,成为原糖下方的重要支撑,后期重点关注北半球食糖生产。

白糖:巴西糖产量落地

  国内食糖:春节后进入消费淡季

  1月产销两旺,春节后即进入消费淡季

截至1月底,2023/24年制糖期全国共生产食糖586.76万吨,同比增加20万吨。全国累计销售食糖311.71万吨,同比增加75万吨;累计销糖率53.12%,同比加快11.35个百分点。食糖工业库存275.05万吨,同比减少55万吨。

目前,主产区甘蔗砍收进度整体过半,低温雨雪冰冻天气导致部分产区甘蔗糖分累积受到影响,对食糖产量的实际影响尚有待观察。

白糖:巴西糖产量落地

  配额内进口利润修复

配额内194.5万吨,配额外300万吨许可证2023年4月底发放。

由于巴西增产落地,并且对于新年度存在持续增产预期,导致原糖价格回落,配额内恢复800-1000元/吨即期进口利润。

白糖:巴西糖产量落地

白糖:巴西糖产量落地

白糖:巴西糖产量落地

  进口:预计1月我国食糖进口量回落

海关总署公布数据显示,2023年1-12月累计进口食糖397万吨,同比减少129.89万吨,降幅24.7%。2023年累计进口税则号170290项下三类商品181.75万吨,同比增加73.42万吨,增幅67.77%。

据巴西糖对中国出口1月数据为25.82万吨,预计1月中国进口食糖量降回落至30万吨以下。

白糖:巴西糖产量落地

  关注5-9反套、9-1正套

近月基差收敛为主,但盘面短期下行过快,导致基差走扩波动。

印度减产目前看可能不及预期,继续关注出口、糖转乙醇政策。

泰国食糖减产幅度较大,存在减产超预期的可能性。

巴西24/25榨季存在继续增产至4200万吨的预期,成为中长期压制原糖的因素。

5-9反套仍在持续,关注100附近接入机会。关注9-1正套机会。

白糖:巴西糖产量落地

  作者:王琪瑶

  从业资格证号:F03090212

  交易咨询证号:Z0016781

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